【出 处】： 利率 汇率 通货膨胀 股市波动 宏观经济

【作 者】： 王兴华

【摘 要】一国的宏观经济状况对股市波动起决定作用，利率、汇率和物价水平是主要宏观经济先导指标。为说明我国利率、汇率、通货膨胀与股市波动的关系，通过理论分析并运用HP滤波和门限条件异方差模型（THRESHHOLD ARCH）、相关图等技术进行实证研究，得到了三方面重要结论：通货膨胀预期和即期通货膨胀率对股市收益率影响不一样；利率、汇率和通货膨胀预期都是反向影响股市的长期收益率，股市收益率短期的波动则仅仅受通货膨胀预期与通货膨胀的反向影响，与汇率和利率的变化无关；我国股市有杠杆效应，宏观经济指标的利空消息比利好消息产生更大的波动。