【出 处】： 信息环境 盈余反应系数 公司规模 股票流通性

【作 者】： 新夫 [1,2]

【摘 要】以中国上市公司的信息环境为背景，从公司规模和股票流通性角度出发，试图发现盈余反应系数（ERC）的估计中存在的偏差。研究发现，由于“价格先于盈余”（Price—leading—earnings），造成信息环境对ERC参数估计产生偏误，表现为：（1）公司规模越大，ERC越容易被高估；（2）公司流通股比例越高，ERC越容易被高估。利用逆回归（Reverse regression）方法从经验上给出了大公司、小公司、股票流通性高、股票流通性低四组能够使ERC估计偏差最小的股票回报率的计算窗口。