【出 处】： 价值策略 持有收益 价值组合 魅力组合

【作 者】： 林树 [1,2] ; 夏和平 [3] ; 张程 [1]

【摘 要】根据过度反应假说，文章以中国沪深A股市场上市公司为研究样本，对价值投资策略的绩效进行分析。参考Lakonishok，Shleiferand Vishny（1994）的研究方法，文章以E／P、B／M、C／P、GS等财务指标为选股指标构造投资组合。实证结果发现，除以个别指标构造的投资组合外，价值组合之持有收益率在持有期前两年显著高于魅力组合，而在第三年则没有发现显著差异。在考虑规模效应的影响后，依然发现价值组合之持有收益率显著高于魅力组合。研究结论认为，价值投资策略在中国股票市场依然适用。